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大和:上调恒安世界(01044)方针价至72港元 坚持“买入”评级

2020年4月17日 10:44:02

Manbetx体育APP得悉,大和发布陈述称,将恒安世界(01044)方针价上调2.86%,由70港元升至72港元,坚持“买入”评级。陈述表明,恒安管理层在考虑了公共卫生事件对上半年收入的影响后,尤其是纸巾和卫生巾商场,该行重申本年的收入增加方针为中个位数。石化本钱在首季坚持稳定,但因为口罩和防护配备自4月以来供给严重,其需求微弱。

该行表明,恒安在下降本钱有更大空间:年头至今木浆质料价格一向坚持较低水平,管理层估计上半年纸巾毛利率将持续改进,恒安现在有约4个月低本钱的现货木浆库存,有关趋势或接连至下半年。别的,上一年广告和营销开销占收入2019年的5%,因为收入增加放平缓新产品品牌建造,管理层的方针是本年将广告和营销开销占比削减至3%-4%。在木浆质料价格及广告和营销开销下降的前提下,该即将2020-2022年的每股盈余猜测下降2%-5%。

该行称,恒安无法满意内地微弱的商场需求,首要是因为2月物流问题,但已逐步康复。尽管电子商务事务约占收入的16%,但恒安估计可经过电子商务平台以及O2O途径来增加收入。跟着恒安集团将会集开展高端产品及在在线出售,该行估计本年传统途径与电子商务的经营利润率差异将持续缩小。管理层以为,在公共卫生事件下,本年上半年不太或许加价,但经过纸浆本钱下降,竞争对手或许会将下半年将纸巾价格下调以争夺商场份额。因为首要生产线的利用率到达80%以上,2021年本钱开销或许会增加以扩展产能。

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