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营收增速四连降,车市降温下外饰龙头敏实集团(00425)或加快转型

2020年4月17日 10:34:21

2019年,国内乘用车产销量别离为2136万辆和2144.4万辆,别离同比下降约9.2%及9.6%,自2018年以来全体仍然低迷。受此影响,轿车产业链公司成绩表现平平。

Manbetx体育APP观察到,近来乘用车外饰件龙头敏实集团(00425)发布了2019年度成绩,年内公司完结营业额添加约5.1%,到达约人民币131.98亿元;毛利添加约2.4%,到达约人民币41.21亿元;公司具有人应占溢利添加约1.8%,到达约人民币16.9亿元。

由于敏实集团客户区域包含我国、北美、欧洲等地,除我国外其他地区尽管收入占比相对较小,可是录得成绩添加,滑润了公司全体成绩。那么未来一年敏实集团表现怎么,还需要点注重我国商场的状况。

乘用车外饰件龙头,产品轻量化转型

敏实集团首要从事轿车装修条、轿车装修件、车身结构件、行李架、电池盒及其他相关轿车零部件的规划、出产和出售,按收入计其在国内商场的份额超越30%,为行业龙头。集团的出产基地坐落我国、美国、墨西哥、泰国和德国,以及正在布局建造的塞尔维亚和英国,一起在我国、德国、美国和日本具有研制、出售和规划中心,Manbetx体育APP了解到,以轿车品牌区别,敏实集团的客户结构首要为日系、欧系、美系和中系。

装修条、装修件和结构件是敏实集团的首要产品,其收入奉献比在80%左右,不过近年来有下降趋势,首要是由于行李架占比有所提高,一起新式产品电池盒也进入其产品线。2019年,敏实集团进行了安排转型,成立了塑件、铝件、金属及饰条、电池盒四大产品线安排,关于电池盒的注重益发凸显。

Manbetx体育APP了解到,敏实集团的产品线的改变首要是由于车市改变,近些年轻型车的需求份额逐步扩展,而敏实集团也一直在寻求产品的轻量化、智能化,并且加大投入。因而敏实集团当时的局势便是稳住传统产品根本盘,加大轻型产品份额,完结产品的滑润过渡。其间电池盒是一个重要方向,是新能源轿车的全新增量,对电池单体起到承载效果,这意味着电池盒的需求是紧跟新能源车商场的。

新能源轿车近些年的开展众所周知,即便是2019年车市不景气,国内新能源轿车的产销量同比别离下滑2.3%及4%,显着好于全体状况。新能源车未来关于燃油车的代替是大势所趋,并且,2020年开端国内相继出台了多项利好新能源车的方针,比方将新能源车补助方针拖延两年,以及各种影响消费的方针,令代替加快。

由于该产品紧跟新能源车,有组织据此测算2019年电池盒在全球具有60亿的商场空间,并且跟着新能源车代替加快,2025年估计将到达540亿元,关于单一产品来说,商场空间比较可观。

于敏实集团而言,据了解2019年,其在国内多个工厂完结铝电池盒出产线建造并连续进入量产,一起发动塞尔维亚铝电池盒的基地建造。供应链方面,现在现已进入多家主机厂的电动车供货商系统,客户包括群众、宝马、戴姆勒等等。并且由于电池盒具有较高的技术壁垒,现在国内除了敏实集团,还有凌云股份、华域轿车等涉及到该种产品,现在进场企业较少,敏实集团比较有竞赛优势。

成绩降速,轻量产品带动成绩仍具应战

尽管敏实集团的开展规划比较明晰,不过仍需面临当时成绩不振的局势,以及产品线转型的很多应战。

由于敏实集团成绩极度依靠轿车商场行情,在2018年之后其营收增速显着下降。Manbetx体育APP观察到,2018年集团营收同比添加10.27%,同比下滑将近11个百分点,2019年该数据进一步下降至5.14%。净利润的表现则更差,2018年呈现负添加,同比下滑18.17%,2019年才完结了低基数的添加,同比添加3.07%。

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首要原因是在收入下滑的一起,其毛利率也在继续下滑,从2016年的34.6%降至2019年的31.2%,相同首要是2018年下降比较严重。原因也比较简单,在车市行情欠安时,敏实集团的产品销量下滑,边沿本钱添加,一起原材料和人工本钱也提高了全体的产品本钱。

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而净利率下降则首要是由于行政费用和研制费用比逐年升高。Manbetx体育APP发现,2016年至2019年,敏实集团的出售费用比比较平稳,乃至略有下降,但实际上首要是由于产品销量下降引起。研制费用比升高首要跟近些年敏实集团的研制投入力度加大有关。当然,最首要的原因仍是毛利率下降引起净利率跟着下降。

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这些数字反映出了这两年敏实集团的成绩跟着车市不振,呈现收入和盈余降速。并且,2020年在公共卫生事件的影响之下,能够预见这种状况还将继续。那么被集团给予期望的轻量产品能够提振成绩吗?Manbetx体育APP以为,短期来看难度很大。

逻辑首要是,前文说到其轻量产品首要有电池盒、铝门框等,首要车市不振的状况还将连续,而电池盒紧跟的新能源车尽管在方针扶持下或许会表现稍好,当纵向比仍然或许欠安,这意味着短期内其收入奉献或许难以表现;

别的从奉献量看,现在其商场额度比较有限,依照测算2019年国内/全球的商场空间为36/60亿元,2020年不会比这个更高,在有竞赛者存在的状况下,可预见的收入与敏实集团总收入比照来看,奉献有限。并且由于公共卫生事件的影响,尽管集团在多个商场都有布局,可是其全球交易事务也会受到影响。

归纳来说,敏实集团短期内想完结成绩提速难度很大,不过其本钱流动性比较好,负债比低,现金较足够,在龙头优势之下,仍然会走的比较稳健。


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