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股价跌回15年前,百年汇丰(00005)帝国还能穿越新危机吗?

2020年4月17日 09:49:35

本文源自“棱镜”微信大众号,作者:王晓。

4月16日,汇丰控股(00005)再次跌落2.22%,报收39.7港元/股。本年以来,这支股票现已跌落34.27%,并已跌至2005年时水平。

汇丰是全球最大规划银行之一,2019年末总财物规划达27000亿美元,也是在我国财物规划最大的外资行(汇丰银行(我国)有限公司2018年末总财物4763.24亿元)。上市公司汇丰控股曾是香港本地人独爱的股票之一,由于长时刻按季度高分红,被称为“孤儿寡母股”:即使单独拉扯孩子的寡母,靠汇丰股票分红也能安稳养家。

但4月1日这天,汇丰银行给出资者开了个“愚人节打趣”:其宣告应英国审慎监管局要求,撤销2019年第四次派息,一起考虑公共卫生事件对全球经济的严重影响,在2020年末前暂停派息及回购股份。

“不分红的银行股还有什么含义?”出资者用脚投票,当日汇丰控股大跌9.51%。更有小股东组成维权联盟,要向汇丰讨说法。

汇丰的为难不止于此。作为一家国际银行,现在我国香港奉献了2019年度除税前赢利的九成;将汇丰股价复权并拉长时刻来看,其股价在2018年1月到达78港元/股的前史高点后一路向下。其时股价现已迫临2005年39港元/股-47港元/股的水平,距2018年最高点简直腰斩。假如有出资者从2005年开端一向持有汇丰,到现在简直没有分红外的收益。


“最怕的是,对某个东西构成崇奉,然后它的某些内涵、外在要素变了,它现已不能出资了,而你还浑然不觉。”上善若水财物董事长侯安扬对汇丰撤销派息如此谈论。

国际化和归纳化是汇丰最明显的两个标签,它曾广泛获益于经贸交游、人员活动的全球化。最多时,汇丰事务网络掩盖全球88个国家和区域。现在,不断上升的交易冲突和区域整合难题,让汇丰招架无力,其事务网络也减少整合至64个。而全球公共卫生事件更带来进一步冲击。

“汇丰最好的年代现已过去了。今后都不会再逾越此前的效果。”外资投行资深金融剖析师林明(化名)对《棱镜》直言。

总部迁册风闻背面

就在此次汇丰宣告撤销派息后,商场风闻复兴:董事会成员呼吁从头谈论将总部迁回我国香港。

不过,集团主席杜嘉祺在电话会议中标明,暂无再研讨迁册方案。

虽然总部在伦敦,但我国香港是汇丰最重要的商场。汇丰银行在香港本地具有大批用户,其ATM机遍及街头,还长时刻在香港担任发钞行的人物。对一家私营本钱银行来说,这是一种特权。

土生土长于我国香港的汇丰,早在清政府时期,就凭仗英资布景取得许多特权,靠给清政府告贷、操作关税和盐税完结前期堆集。新我国建立后,汇丰退回我国香港,成为其时港英政府的“准中央银行”,享有发钞权。

20世纪七八十年代,我国香港先后捉住发达国家工业搬运及我国内地变革开放时机,一跃成为仅次于纽约、伦敦的第三大金融中心。汇丰也随同香港经济的腾飞堆集天量财富。

也就在那个年代,汇丰大班(主席)的权利能够和其时的英国驻香港总督比美。于1977年接任汇丰大班的英国人沈弼被称为“大班王”。在其任上,汇丰经过拥抱兴起的华商集体,到达开展巅峰。

其间,沈弼支撑“船王”包玉刚从英资怡和洋行手中“夺得”九龙仓,从航运业转向地工业。但最为后世津津有味的,仍是他回绝怡和、邃古等财团,将英资洋行和记黄埔控股权以超低价出售给李嘉诚,效果了后者的财富帝国。

沈弼离任前,汇丰期望用一栋气度的总部大楼展现其形象。1986年,一栋石油钻井途径造型的修建在香港中环中心完工,这是其时全球最贵重的修建,花费52亿港币。

但这栋修建躲藏着汇丰的另一种心思。纪录片《超级城市:香港》介绍,大楼像乐高积木相同组合,在制作之初就做好了能够随时拆开运走的预备。

公然,六年后,汇丰经过架构重组建立母公司汇丰控股,变相将总部迁往英国伦敦。

近年来,有关汇丰迁册回我国香港的风闻时有呈现。早在金融危机后,汇丰就开端谈论将总部迁回我国香港,乃至表明期望能够在A股上市。但汇丰在2010年只搬回了行政总裁办公室,集团总部仍设于伦敦。

2015年,汇丰对媒体证明,公司已开端研讨把总部迁出英国的可行性方案。本年4月6日,全国政协副主席、香港特别行政区前行政长官梁振英在交际网络上发声,发表了5年前汇丰“研讨”回迁我国香港的底细。

梁振英指出,其时“研讨“回迁是汇丰在银行税一事上向英国政府耍手段。公然,2015年夏天,英国财务大臣奥斯本(Georg Osborne)宣告,将银行税税率折半。

尔后,时任董事会主席范智廉表明:“将咱们的总部留在英国,一起又将事务中心放在亚太,关于咱们的股东来说能够调集两个区域的最大优势。”

翻开汇丰20多年来的赢利表能够看到,我国香港一向是汇丰的根基地点。即使在汇丰全球多元布局最成功的2006年,仅我国香港一地为汇丰奉献除税前赢利23.5%;在遭受亚洲金融风暴冲击影响的1998年,香港依然为汇丰奉献了36.9%赢利。

最新的2019年度,我国香港为汇丰奉献了120.49亿美元的除税前赢利,占汇丰全年赢利的90.27%,包含我国内地在内的亚太其他区域奉献64.19亿美元,占比48.09%。

按英国《媒体》说法,此次迁册风闻复兴,是由于有董事及高层对英国当局干与集团派息方针感到愤恨,因而重提搬回我国香港。


国际化布局穿越两次金融危机

“圣诞钟,买汇丰。”

一位在香港作业日子的金融人士告知《棱镜》,香港本地人对汇丰有着特别的情结,继续安稳的高分红使得汇丰成为港人最喜欢的储蓄股之一。即使在最困难的2008年,汇丰遭受金融危机重创都没有中止派息。此次宣告派息后又撤销,已有小股东集结预备维权。

汇丰一向以派息最高的金融组织之一而自豪。Wind数据闪现,从2006年算起,汇丰控股累计现金分红8563亿元,分红率达72.29%。而大都银行分红率缺乏30%。

在金融危机期间,许多金融组织破产或承受政府注资,比方汇丰的老对手花旗。而汇丰依托本身实力挺了过来,并继续保持分红。

中资银行都想学习汇丰穿越危机的诀窍。2009年承受《我国外汇》采访时,时任汇丰我国银行行长翁富泽如此阐释汇丰的战略:没有哪一个职业的人或许国家总是能够满有把握,决议方案永久正确。所以银行有必要要有足够的本钱,稳健的财物负债率,以应对国际经济或许面对的震动。“不要把鸡蛋放到一个篮子里。要涣散危险。”

在不同国家和区域间开展事务,便是涣散危险的榜首步。在占有香港银职业龙头位置后,汇丰开端考虑怎么拓宽香港之外的商场。沈弼上台后,便着手布置“三脚凳”的集团国际化战略,即亚洲、美洲和欧洲事务齐头并进。

经过巨资收买美国海丰银行和英国米特兰银行,汇丰完结美国和欧洲布局,完结从区域银行到国际银行集团的跨过。

正是在收买米特兰银行后,汇丰财物规划翻番达1700多亿英镑,跻身全球十大银行之列。尔后,汇丰的全球并购扩张不断,法国、墨西哥、印度、土耳其等都留下汇丰的并购脚印。

在遭受亚洲金融风暴时,汇丰的事务网络现已掩盖全球79个国家和区域。1998年,汇丰控股完结盈余334.47亿港元,仅比1997年减少81亿港元。经过汇丰改造的米特兰银行奉献16亿美元赢利,成为集团当年最大的赢利来历。《汇丰帝国:全球尖端金融组织的百年传奇》一书如此点评:汇丰将运营事务拓宽至国际各地,然后最大极限涣散了亚洲金融风暴及香港泡沫经济幻灭带来的影响,并共享到美、欧经济安稳增长的效果。

在2008年金融危机之际,这样的布局再次发挥作用:虽然汇丰北美巨亏155亿美元,但汇丰欧洲、我国香港、亚太区域别离奉献108亿美元、55亿美元和65亿美元,汇丰当年除税前赢利仍录得93亿美元。

2008年10月,在英国宣告为银行系统供给活动资金和注入本钱时,汇丰表明自己仍是全球本钱最雄厚、活动资金最富余的银行之一,无方案运用注资方案,更向伦敦银行同业商场拆出约20亿英镑的活动资金,缓解英国货币商场活动性。

天价罚单不断,减肥自救不断

汇丰大手笔并购完结全球布局的一起,这种做法带来的负面效应也逐步闪现。

“希望不曾进行这项收买。”时任集团主席葛霖在2008年成绩发布时做出此番表明,直接指向2003年收买的美国消费融资公司Household International。次贷危机迸发时,汇丰向这家并购得来的公司输血超越400亿美元,仍难挽颓势。终究,汇丰决议中止其除信用卡以外的消费融资事务,并完毕其大部分分行。

2012年7月,美国参议院一份查询报告指出,汇丰反洗钱不力,为墨西哥毒贩洗钱和中东恐怖组织融资。媒体发表的一个细节说到,2008年高峰期间,汇丰墨西哥分行经过车或直升飞机向汇丰美国运送近40亿美元现钞。斗胆程度令人惊叹。

汇丰墨西哥分行是收买一家墨西哥当地银行开展而来。汇丰称收买时没有拿得出手的反洗钱合规系统,直到2010年,汇丰墨西哥都没有建立起契合“汇丰规范”的反洗钱合规系统。

汇丰终究向美国当局付出19亿美元,并到达拖延申述协议。一起,一名独立合规监察员将出任汇丰的独立参谋,每年评价汇丰反洗钱办法。

2015年,汇丰瑞士私家银行又被曝出,在2005年到2007年间帮忙10万名重量级客户避税及躲藏高达千亿美元财物。汇丰被多国税务部分要求协作查询。2019年10月和12月,汇丰别离向比利时和美国当局付出2.95亿欧元和1.92亿美元到达宽和。

据《21世纪经济报导》称,汇丰辩解瑞士分行同样是收买而来,长时刻以来汇丰银行整合不力,导致该分行曝出丑闻。时任集团主席范智廉和行政总裁欧智华在到会听证会时,表明“惭愧”和抱歉,称是不行承受的行为。

2013年,汇丰、巴克莱银行、苏格兰皇家银行等多家银行被曝参加操作Libor(伦敦银行间同业拆借利率)。此外,汇丰还触及美国按揭证券化活动诉讼、汇率控制查询、贵金属定价控制查询等等指控。

在更多的国家和区域运营,意味着有更多的监管。据不完全统计,汇丰要在全球承受约500个不同监管组织的监管。

汇丰也意识到在全球规划“摊大饼”形式的不行继续。在行政总裁欧智华任上,汇丰雷厉风行推进本钱有用投进、进步本钱效益的变革,俄罗斯、泰国及波兰的零售银行及财富办理事务等被出售,汇丰还退出了格鲁吉亚、巴西、秘鲁、哥伦比亚等地的运营。到2019年末,汇丰已将运营网络精简至64个国家和区域。

林明对《棱镜》指出,国际银行当下面对的地缘政治危险远超以往。尤其在金融危机后,欧美等金融监管部分加强对银行行为监管,多家欧洲银行被罚得岌岌可危,如德银就接到美国司法部140亿美元罚单。此外,欧洲进步银职业本钱足够率水平,也揉捏了银行赢利空间。全球延伸的负利率更是对银行损伤巨大。

最新的年报闪现,汇丰的净息差由 2009 年的 2.94%下降至 2019年的 1.36%。受欧洲区域事务连累亏本46.53亿美元,汇丰2019年度除税前赢利133亿美元,同比下降33%,但受商誉减值73亿美元影响,股东应占赢利仅60亿美元,更是跌落53%。

汇丰也方案经过大手笔变革脱节颓势。2020年2月的成绩会上,汇丰宣告,到2022年末前减少危险加权财物总值超1000亿美元,三年内裁人3.5万人,整理欧美举世银行及本钱商场事务,必要时退出部分商场。

在展望2020年经济远景时,汇丰集团主席杜嘉祺剖析了英国脱欧等影响,还说到在调查公共卫生事件的开展。杜嘉祺表明,有决心将股息保持在0.51美元不变。

卫生事件落井下石,汇丰走向何方?

但是,公共卫生事件在海外的迸发出乎所有人的意料,汇丰的组织也被打乱。

汇丰行政总裁祈耀年及财务总监宣告,未来6个月向慈善组织捐出25%薪酬,抛弃140万英镑和70万英镑的现金奖赏。此外,汇丰决议暂缓大规划裁人举动,一起暂停集团招聘方案。

而针对汇丰暂停派息的应对行动,国家金融与开展试验室主任曾刚对《棱镜》表明,银行需求夯实本钱根底,以应对公共卫生事件冲击带来的危险,此外要进一步支撑企业康复,也需求增厚本钱。暂时撤销或下降分红是合理的。

4月16日,在发表2020财年一季报时,花旗、高盛、美国银行纷纷表明,为公共卫生事件拨出数百亿借款丢失预备金。

虽然宣告撤销派息引发股价大跌,但拉长时刻来看,自2018年1月末到达78港元高点后,汇丰控股股价其实在一路下滑,市值腰斩现已跌去8000亿港元。

多位资深银职业人士与《棱镜》沟通时仍持乐观态度。他们以为,当下的困境,在汇丰155年的运营前史中仅仅时刻短的插曲,一家在全球运营的银行,有起有落都很正常。

“汇丰短期在股价和事务上承压,但长时刻看,只需它能够灵敏变通,在事务、地域、技术革新方面仍能完结打破,”香港一位银行总裁对《棱镜》表明。

但汇丰面对的应战不止于此。多位内地汇丰银行用户对《棱镜》表明,在移动付出、刷脸等银行科技服务方面,中资行的体会秒杀汇丰这样的老牌商业银行。

就在汇丰宣告撤销派息当天,小米和蚂蚁的虚拟银行在港开端试营业,全天候服务、零售事务不收服务费。

2019年8月,汇丰撤销收了近20年的低额总存服务费,被以为是在虚拟银行的压力下撮合用户。祈耀年在年报中称,2019年汇丰投入45亿美元,用于将客户引入国际网络、改善数码技术提高服务。

一家外资行办理人员以为,“一家国际银行的底子仍是在本国(区域)。”在国际化战略缩短后,我国香港关于汇丰重要性愈加凸显,但在区域开展趋势上,2018年,深圳GDP开端超越彼岸的香港。

2019年8月,央行推进完善LPR(借款商场报价利率)构成机制,渣打和花旗成为当选的2家外资报价行,我国规划最大的外资行汇丰落选。

央行官员在随后的国务院吹风会上直接回应:挑选报价行主要是查核是否契合利率自律机制的报价模型。

一个月后,汇丰银行副主席兼行政总裁王冬胜承受了《21世纪经济报导》专访,重申看好我国经济,对我国的长时刻许诺不变。此前,王冬胜承受媒体采访的时机并不常见。

王冬胜介绍,汇丰有一个“经贸走廊”战略。据汇丰调查,国与国之间的交游一般分为三种,交易、出资、个人财富。全国际一共有25个这类走廊,其间17个与亚太区有关,12个与我国有关。

“时移世易,汇丰历经种种检测——革新、经济危机、新技术,但汇丰灵敏求变,事务不断开展壮大,令汇丰能够从容应对二十一世纪的应战。”

这是汇丰官网对本身前史的总结。这一次,时刻还会站在汇丰这边吗?

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